海航控股（600221）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大 焦点热文

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据证券之星公开数据整理，近期海航控股（600221）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入557.32亿元，同比上升4.29%，归母净利润8.2亿元，同比下降71.18%。按单季度数据看，第三季度营业总收入202.15亿元，同比下降0.69%，第三季度归母净利润5.5亿元，同比下降80.28%。本报告期海航控股公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达235.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率3.33%，同比减70.46%，净利率1.23%，同比减77.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计26.85亿元，三费占营收比4.82%，同比减46.02%，每股净资产0.14元，同比增13.92%，每股经营性现金流0.23元，同比减11.18%，每股收益0.02元，同比减71.12%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.26%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.45%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-42.03%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额449.67亿元，累计分红总额34.24亿元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.3%/--/2.2%，净经营利润分别为2.28亿/-12.64亿/19.68亿元，净经营资产分别为824.23亿/814.28亿/878.87亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.14/-0.18/-0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-83.24亿/-116.32亿/-145.18亿元，营收分别为586.41亿/652.36亿/684.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为41.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.74%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达235.86%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在9.24亿元，每股收益均值在0.02元。

持有海航控股最多的基金为旅游ETF富国，目前规模为29.64亿元，最新净值0.5231（10月30日），较上一交易日上涨1.0%，近一年下跌28.12%。该基金现任基金经理为曹璐迪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：本文数据来源于海航控股2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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