券商利润高增但结构生变 科创股权成新引擎

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CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年39家上市券商投资业务收入达1649.5亿元，同比大增51.9%，占营收近46.4%，成为最大利润来源；沪深股基成交额同比增长136.3%，两融余额突破3万亿元，经纪与利息收入分别增长54.2%和50.3%。

近期机构研报指出，本轮券商高增主要来自市场贝塔，而非业务模式质变。研报认为，真正值得关注的是投资业务内部正在分化——除二级市场自营外，券商通过直投、跟投、私募出资等方式布局的科创股权项目(如大普微、长鑫科技)已开始贡献弹性收益，这类退出周期较长但可持续性更强的收益，有望提升业绩质量。

研报指出，头部券商在IPO储备、并购整合上优势明显，中信、国泰海通等IPO家数居前，中金合并东兴等动作加速行业集中；财富管理虽让利承压，但ETF结构优化正推动价值转化。业绩高增与估值下修并存，关键看科创收益能否持续兑现。

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