大和：维持对内房中性看法，重申对华润置地、中国海外发展买入评级

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大和发表研究报告指，内地解除对发展商股权融资的禁令，有助拓宽存续开发商融资渠道，而最近多项政策表明，政府目前对行业的态度不只是“保交楼”，是要确保发展商能够生存。该行对内房行业维持“中性”看法，看好财政稳健的国有企业，重申润地(1109.HK)及中国海外(0688.HK)的“买入”评级，目标价分别为43.2港元及28.8港元。

该行表示，内地监管机构将终止对发展商的股权融资禁令，是要向市场发出积极信号，因为这将扩宽现存开发商的融资渠道，尤其是A股发展商，并为他们提供更多缓冲，以在没有承担更多债务或抵押资产的情况下，应对困难的环境。同时，该行认为，“借壳”上市的恢复为拥有土地资源的企业与陷入困境的发展商合并提供了可能性，而这可能是他们的一种生存方式。

该行续指，“三支箭”的救市措施暗示政府将重心转移，对行业来说是积极讯号。然而，该行认为，目前构成发展商主要现金流入的新屋销售表现仍然低迷，加上由于缺乏可供抵押的资产和高违约风险，这些政策对财务薄弱的发展商可能效用较低。

关键词： 融资渠道 股权融资 开发商的